¿Por qué un DAI siempre vale un dólar?

DAI se define como una criptomoneda de valor estable anclado al dólar, pero en realidad no tiene respaldo en dólares físicos. Tampoco es emitido ni regulado por ningún gobierno o ente centralizado con poder. Entonces, ¿cómo hace DAI para mantener su precio estable respecto al dólar estadounidense?

La sobrecolateralización

Aclaremos un punto clave: DAI es una stablecoin respaldada, pero en lugar de dólares, DAI tiene respaldo en otros criptoactivos que llamamos colaterales. Al momento de esta publicación, DAI cuenta con más de 20 opciones de criptomonedas que lo respaldan.

¿Cómo emitimos DAI? Entrando al protocolo Maker y colocando allí la cantidad de colateral que elijamos. De acuerdo al valor de dicho colateral, el protocolo nos permitirá emitir una determinada cantidad de DAI. La clave aquí es que el valor del colateral siempre será mayor que el valor de la cantidad permitida de DAI para emitir, por esta razón se utiliza el término sobrecolateralización.

Quote: El protocolo Maker es el código computacional que rige todo el mecanismo de emisión, resguardo y funcionamiento de DAI.

Pongamos como ejemplo a ETH, que fue el primer colateral de DAI. Supongamos que el precio de 1 ETH es de 150 dólares en el mercado de criptomonedas. Entonces, si colocamos 1 ETH en el protocolo Maker, podremos emitir un máximo de 100 DAI. Esto es así porque, para emitir DAI con ETH, es necesario que el valor del respaldo sea de al menos un 150% de los DAI que el protocolo nos permita emitir.

Al igual que con ETH, si emitimos DAI con otros colaterales tendremos que acatar ciertos límites predefinidos por el protocolo. Por ejemplo, para emitir DAI con USDC, el valor de este colateral debe ser de al menos un 125% con respecto a la cantidad de DAI a emitir. A este porcentaje lo llamamos ratio de colateralización.

La sobrecolateralización es el primer pilar que le da estabilidad al precio de DAI, permitiendo que no caiga abruptamente gracias a los incentivos financieros existentes. Siempre que haya un DAI en el mercado, sabremos que, en una bóveda, estará guardado un respaldo de mayor valor.

DAI es deuda

Otro punto clave es que esa cantidad de DAI que emitimos es, en realidad, un préstamo por el colateral que ingresamos en el protocolo. Funciona como un empeño.

Pero, si el colateral siempre tiene que tener más valor que la cantidad de DAI a emitir, ¿quién querría empeñar algo de mayor valor para recibir algo de menor valor? La respuesta es que, si crees que tu ETH va a aumentar de precio y lo querés guardar por esa razón, podés dejarlo en el protocolo Maker y sacar más dinero prestado con DAI. Con el préstamo, podrás participar en otros servicios financieros, y tu ETH estará guardado a salvo esperando revalorizarse.

Siempre podrás recuperar tu colateral pagando la deuda, que es igual a la cantidad de DAI que emitiste más una pequeña comisión que es estipulada por el mismo protocolo y se paga también en DAI.

Cada vez que se paga una deuda, se cierra el contrato con el protocolo, vos recibís tu colateral de vuelta y los DAI que se usaron para pagar la deuda se destruyen.

El precio de DAI en el protocolo Maker

Probablemente hayamos saltado algo que parece obvio: cuando entregamos colateral en el protocolo Maker, se nos permite emitir DAI a un precio de 1 DAI = 1 USD.

Si colocamos 150 dólares en colateral a un ratio de colateralización de 150%, el protocolo nos permitirá emitir 100 DAI a un precio de 100 dólares. Esta fijación de precio no sucede por arte de magia, está definida en el código del protocolo de antemano, y también es fundamental para la estabilidad de DAI.

Por otra parte, debemos tomar en cuenta que DAI también cotiza en el mercado de manera libre, y que por las fuerzas de oferta y demanda su precio puede variar como el de cualquier otro activo.

Veamos qué sucede con esas fluctuaciones y por qué la definición del protocolo Maker de 1 DAI = 1 USD es tan importante.

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El arbitraje de DAI

¿Qué sucedería si DAI bajara de precio a 0,95 dólares en el mercado de criptomonedas? Así como el protocolo Maker presta DAI a razón de 1 DAI = 1 USD, también recibe el pago de dicho préstamo bajo el mismo precio. Entonces, aquellos que tengan deudas pendientes se verán incentivados a comprar DAIs baratos a 0,95 dólares para pagar sus deudas en el protocolo Maker. De esta forma, ocurren dos cosas que ayudan a aumentar el precio de DAI: se activa más su demanda y se destruye más DAI después de pagar deudas. Más demanda y más escasez hacen que el precio suba y se pueda volver a fijar en 1 dólar.

¿Y qué pasaría si el precio de DAI subiera a 1,05 dólares? Aquellos que tengan criptoactivos a disposición se verán incentivados a emitir DAIs baratos  a razón de 1 DAI = 1 USD y a venderlos en el mercado por 1,05 dólares. De esta forma, se activan los factores que ayudan a bajar el precio de nuevo a 1 dólar: se incrementa la cantidad de DAI en circulación y aumentan sus ventas.

Las condiciones y herramientas de DAI

Además del ratio de colateralización, DAI se emite con ciertas otras condiciones. Una de ellas es la tarifa de estabilidad, que es el nombre que le damos a la comisión extra que se paga por la deuda de DAIs emitidos.

La tarifa de estabilidad varía, y se utiliza también como herramienta de incentivo. Si el precio de DAI llegase a bajar en el mercado, el protocolo tiende a subir la tarifa de estabilidad, es decir, subir la comisión de la deuda. En este caso, se desanima la emisión de DAI, por ser más cara, y disminuye la oferta.

De la misma manera, si el precio de DAI sube en el mercado, la tarifa de estabilidad tiende a bajar, para promover el endeudamiento en DAI. Así se incentiva su emisión y aumenta la oferta.

Por otra parte, existe una herramienta propia del protocolo Maker llamada Oasis Save, que funciona como un sistema de ahorro con intereses. Es un sistema financiero en el que puedes colocar tus DAI y bloquearlos para que generen intereses, tal y como lo hacemos en Buenbit.

El interés otorgado a los ahorristas de DAI es variable y depende de distintas condiciones del mercado. Sin embargo, también se puede variar este rendimiento para incentivar o no el bloqueo de DAI.

Por ejemplo, si el precio de DAI baja, se tiende a subir el rendimiento en Oasis Save. De esta manera, se incentiva a las personas a comprar DAI y a bloquearlos para generar rendimientos más altos. Así se aumenta la demanda y se limita la cantidad de DAI en circulación.

Al contrario, si el precio de DAI sube, se tienden a bajar los rendimientos en Oasis Save para que menos personas quieran bloquear sus DAI, y de esta forma no se limite la oferta.

DAI es dinero inteligente

MakerDAO logró su cometido: construir con tecnología un dinero autónomo e inteligente. DAI se ha convertido en la stablecoin más disruptiva del ecosistema en relación a sus competidores, ya que es capaz de tener una estabilidad respecto al dólar sin la necesidad de un control centralizado.

Como pudimos aprender, todo el protocolo que rige a DAI deja el poder de la estabilidad en manos de la matemática y la economía, en lugar de acatar instrucciones de un ente con intereses propios.